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黃金保障國家經濟作用再次凸顯

貴金屬    |    2021-04-08 11:37    |    來源:中國黃金網

近日,土耳其總統埃爾多安再三呼吁國民將黃金、美元等外匯儲蓄存放到國家金融系統。他稱,此舉對國家和個人來說是“雙贏”。據悉,土耳其的外匯儲備已幾乎耗盡,可能會面臨收支危機。


自2003年埃爾多安擔任土耳其總理以來,該國經濟發展主要依賴于發行貨幣、大力發展基建和房地產,讓銀行維持低利率也是埃爾多安用以刺激經濟的手段。但長此以往弊端也開始顯現,土耳其的通貨膨脹常年在較高水平,今年2月已達15.6%,高于預期的8%。


招金期貨有限公司副總經理梁永慧接受《中國黃金報》記者專訪時表示,由于黃金是國際硬通貨,并具有商品、貨幣和金融等多重屬性,另外美元是全球第一大流通貨幣和第一大儲備貨幣,具有較高的穩定性及信譽。在這種情況下土耳其總統建議把黃金、美元等外匯儲備投入市場,對于穩定本國經濟、穩定貨幣、保障金融安全具有重要意義,發揮著重要作用。


土耳其通脹和債務違約風險增加


土耳其目前面臨著金融市場出現大幅震蕩,風險加大;經濟下滑與不斷上漲的通脹水平加劇貨幣政策兩難;債務違約風險加大,或將傳導至債權國等問題,亟須穩定本國經濟,減少市場風險。


匯率市場遭遇單日巨幅貶值。3月22日,土耳其里拉兌美元大幅下挫,跌至8.4比1。股市遭受重創,觸發熔斷。3月22日,土耳其伊斯坦布爾100指數開盤即跌幅接近10%。債券市場收益率出現大幅飆升。土耳其10年期國債收益率升逾300基點,由3月19日的13.6%升至3月22日的16.2%,創歷史最大漲幅。與此同時,代表信用違約成本的信用違約掉期也出現攀升。土耳其5年期信用違約掉期(CDS)息差上升53%,至472個基點,為十年來最高水平,加劇了信用違約成本。


土耳其CPI指數(居民消費價格指數)呈不斷上漲趨勢,從2020年6月起,隨著全球大宗商品價格觸底快速回升,土耳其國內生產者價格指數(DPPI)同比增速開始出現抬升,從5.5%的底部水平已抬升至27.1%,從2020年11月開始,土耳其CPI同比增速亦從11.9%抬升至2021年2月的15.6%。


截至2020年9月,土耳其外債總額達4351.2億美元。首先,由于外匯儲備不足,債務償付加大可能引爆債務違約風險。其次,土耳其外債主要來源于法國、意大利和西班牙等歐洲銀行貸款。若土耳其出現大規模債務違約問題,風險可能傳導至債權國。


在市場中投入黃金后會發生什么?


從本質上說,黃金可以對抗任何主權信用風險,是金融資產中具有內在價值、不存在違約風險的資產,發揮著避險功能和穩定器的作用。當整個金融體系出現信用風險,或政府國債都出現問題時,人們會把目光投向最保值的資產——黃金。


梁永慧認為,此時,土耳其國內通脹水平較高,貨幣里拉面臨較大幅度貶值,此時向市場投放黃金及外匯,為土耳其貨幣資產提供了有效的避險渠道,對于對沖貨幣風險具有重要意義。


穩定本國貨幣,有利于貨幣信譽的恢復。國家發生嚴重主權危機、經濟危機,貨幣的信心就會受到削弱。土耳其總統在此時建議把黃金、美元等外匯儲備投放到市場中,其目的是向市場發出信號:土耳其政府具有大量的黃金儲備和外匯儲備,雖然里拉目前貶值,但只是暫時的,政府有能力恢復貨幣穩定。因此,政府此舉對于穩定本國貨幣,讓民眾和投資者重拾對于里拉貨幣的信心具有重要作用。


豐富央行調控手段,有利于國家經濟平穩運行。黃金儲備和外匯儲備作為貨幣政策調控的新方式,各國央行可以通過調節黃金市場、貨幣市場的方式來配合本國貨幣政策傳統工具的實施,使得調控方式更加靈活、多樣,有利于調控目標的實現,平穩國家經濟運行,能夠調節央行貨幣流通并增強支付能力、改善國際收支平衡。


世界黃金協會的數據顯示,土耳其央行是2020年最大的購金買家,2020年其官方黃金儲備增加了134.5噸,使其黃金總儲備量達547噸,占其外匯儲備的42%;但也是下半年售金量最多的央行,土耳其央行在2020年9月和11月兩次大幅減持黃金,致其官方黃金儲備凈減少36.3噸。這也是自土耳其2017年5月恢復定期購金以來最大的月度售金量。


售出黃金并不意味著其購金政策發生了戰略轉變,而只是反映了當地黃金市場的動態。2020年下半年當地金條和金幣的需求增加,國內商業銀行和央行之間的交易增加,從而導致了官方黃金儲備的減少。該機制也是央行管理其黃金市場一系列黃金政策工具的一部分。


提供貨幣避險渠道,有效實現風險對沖。黃金的抗通脹和避險功能是其天然的優勢,是任何貨幣無法比擬的。美元是當前國際上最主要的流通貨幣,但近年來,美元持續貶值,加上美國的政治經濟局勢極不穩定,美元的大幅波動是常態,由此給美元資產帶來了極大風險。

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